一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在(zài)增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行琪琪格蒙语什么意思情风格的锤炼后，尤其是操琪琪格蒙语什么意思作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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