在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定(dìng)开基(jī)金(jīn)的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基(jī)金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏(zòu)存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就容易(yì)出(chū)现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌的(de)情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口碑，有利(lì)于(yú)基(jī)金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不(bù)同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责人也(yě)建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化的(de)布局(jú)，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发(fā)行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买(mǎi)意(yì)愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金(jīn)经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是(shì)要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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